1. 我国沪深300ETF期权定价有效性实证分析

耿庆峰 ,2 ,叶彬莹1

（1. 闽江学院新华都商学院,福建 福州350108;2.区域金融与创新研究中心,福建 福州 350108）

         摘要：选取10002495.SH、10002501.SH和10002575.SH三份为标的资产的沪深300ETF的期权合约，以2020年6月19日至2020年12月23日的收盘价数据为样本，运用二叉树期权定价模型计算期权理论价格。计算了直接由标的资产收盘价获得的历史波动率和通过反解B-S方程得到的隐含波动率，并讨论了这两者作为二叉树期权定价模型输入参数对最终期权理论价格的影响，通过线性回归分析和定量指标分析探讨理论价格和实际价格的关系。研究发现，二叉树定价模型能够较好地对期权合约进行定价，通过B-S方程得到隐含波动率定价效果优于直接使用历史波动率，并且期权的执行价格越高，模型的定价误差也会越小。

关键词：期权定价，沪深300ETF期权，B-S模型，二叉树模型

中图分类号：F274.5 文献标识：A

 

2. 企业金融化与绿色技术创新

——基于媒体关注的调节效应检验

宋海涛，武文，赵梦佳

（哈尔滨金融学院，黑龙江 哈尔滨 150030）

摘  要： 以2010-2020年A股上市的非金融企业为样本，实证检验了媒体关注对企业金融化与绿色技术创新关系的调节作用。结果显示，企业金融化显著抑制了绿色技术创新，媒体关注负向调节二者之间的关系。研究成果丰富扩展了企业绿色技术创新的影响因素、传导机制和作用路径。

关键词: 企业金融化；媒体关注；环保投资；绿色技术创新

 

3. 网络金融环境下中国工商银行的机遇和应对

郭君默  ， 汪晓慧  ， 曹春玉  ，黄茵茵

（1.福建江夏学院 福建 福州 350108 ； 2.福州大学  福建 福州 350108 ； 3.上海立信会计金融学院 上海201620 ；4.中国农业银行泉州分行，泉州 362019）

摘 要：网络金融的发展加剧了传统银行业间的竞争，对中国工商银行的债务和资产业务产生了不利影响。基于中国工商银行实现可持续发展视角考虑，对我国网络金融发展现状进行描述并分析其存在风险后，通过SWOT分析法深入分析了网络金融环境下中国工商银行的内部资源和外部环境；结合其优势和机遇从转变服务理念、转变经营模式、关注中小微企业的金融需求与风险管理、严控信用风险与保障投资者权益四方面对其面对的威胁和挑战提出针对性的措施建议，为中国工商银行应对网络金融影响、明确发展方向提供借鉴。

关键词：中国工商银行；网络金融；SWOT分析

 

4. 金融化如何影响中小企业的创新投入？

——基于金融化收益和金融资产配置双重视角

林 欣，喻丽娜，张锦鸿

（广东技术师范大学 财经学院，广东 广州 510665）

摘要：近年来，大量非金融上市公司金融化现象越来越普遍，而企业的金融化行为又会对其创新投入产生影响。以2014-2019年A股市场608家中小板非金融上市公司为样本，从金融化收益和金融资产配置双重视角，通过固定效应模型实证检验了企业金融化对企业创新投入的影响。研究表明：（1）从金融化收益和金融资产配置两个层面解释的金融化行为对中小板非金融上市公司的创新投入均产生显著的拉动作用。（2）股权集中度能够对企业金融化拉动企业创新投入产生调节作用，高股权集中度削弱了企业金融化对企业创新投入的拉动作用。（3）异质性分析结果显示，管理者两职分离、具有技术背景时，企业金融化能够对创新投入产生显著的拉动作用。基于此，政府和银行需要增强对中小企业的扶持力度以缓解融资难而导致的创新投入不足问题；监管机构加强对过度金融投资的监督力度；企业构建合理有序的金融资产配置和投资体系，使得在一定程度上促进金融资源配置更好地服务中小企业实体经济。

关键词：金融化；中小板；创新投入；企业性质；CEO特征

 

5. 机构投资者视角下

投资者情绪与科创板市场波动

宋丽萍 ,

（淮阴师范学院 商学院， 江苏 淮安  223001）

摘要：作为资本市场的金融制度创新，科创板在投资者构成、交易制度等方面与主板市场有显著不同，形成独特的系统风险特性。从行为金融角度构建科创板投资者情绪指标，并与主板市场其它情绪指标对比，发现科创板机构投资者情绪会带来更大的市场波动以及对市场波动更具预测性。实证结果显示：科创板收益率显著构成情绪的格兰杰原因，而情绪并不构成收益率的格兰杰原因，且在收益率50%分位数及以上，情绪与收益率显著正相关，情绪具有推升股市泡沫的倾向；波动率随机模型则显示机构投资者套利行为将促使市场回归有效，且加入情绪因素的随机模型对金融市场风险具有良好的预测效果。基于科创板机构投资者情绪的市场效应，研究从制度设计、证券监管和机构投资者自身三个方面提出政策建议，从而更好地发挥机构投资者稳定市场的作用。

关键词：投资者情绪; 科创板; 信心指数; 机构投资者

 

6. 风险投资促进新能源产业创新发展研究

余敏丽

（常州工学院经济与管理学院，江苏常州 213032）

摘要：随着我国能源结构向绿色低碳转变，推动新能源产业创新发展已成为共识。新能源产业具有研发成本高、投资风险大、投资回报期长的特点，在政府补贴逐步退坡的背景下，市场化发展是新能源产业创新发展最可持续的方式。风险投资可以为新能源产业创新发展输送资金，提供增值服务和监督服务，并推动新能源产业链的整合。为了更有效地发挥风险投资对新能源产业创新发展的积极影响，新能源产业应充分利用风险投资，根据产业所处的不同时期选择异质性风险投资，通过市场激励促进产业内的技术创新；新能源企业应加强与风险投资机构的沟通，利用风险投资的优质资源，促进企业创新活动的有效实施；政府必须发挥政府背景风险投资作用，加强对风险投资机构的监督管理，为新能源产业创新发展创造良好的制度环境。

关键词：风险投资；异质性；市场激励；新能源产业；创新发展

基金项目：江苏高校哲学社会科学研究项目“新能源产业发展的金融支持机制研究”(2021SJA1269)

 

7. 制造企业如何实现数字化转型？

——以美的集团为例

陈晓珊a   周裕淳b   余雨亭b   肖宗文b  舒锦如b

（广东财经大学 a. 智能财会管理学院；b. 会计学院，广东 广州510320）

摘 要：2020年，突如其来的新冠肺炎疫情致使制造行业的生产链和供应链遭受到重大损害，直接倒逼制造企业加快数字化转型步伐。为推动传统制造业企业全方位了解现阶段开展数字化转型的现实需求和明确自身的转型方向，选择美的集团这一极具代表性的传统制造企业作为研究案例，重点剖析美的集团的数字化转型之路如何从制造实现“智造”，从而为我国传统制造业企业的数字化转型之路提供有益参考。研究发现，数据体系化、业务数字化和互联驱动化是美的集团数字化转型的三个阶段；其中，数据体系化实现了数据的统一、业务数字化实现了产品智能改造和柔性生产、互联驱动化实现了制造业“知识、软件、硬件”三位一体和数据赋能。此外，制造企业需要重视数字化转型的基础建设，选择合适的产品作为载体并最大程度利用转型成果。

关键词：制造企业；数字化转型；数字化战略；美的集团

 

8. 基于RAROC波动的四大行经济资本配置效率分析

付英俊  

（中国建设银行湖北省分行，湖北）

摘要：资本是商业银行经营和发展中的核心问题之一，资本管理效率的高低直接关系到商业银行的盈利能力和安全性。经济资本配置是商业银行经营管理的重要一环，科学有效的资本配置能提升商业银行的风险管理能力和盈利能力，使商业银行风险与收益相匹配。以中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大系统重要性银行为样本，基于RAROC波动分析对其经济资本配置效率进行了实证检验。最后，针对实证分析的结论，提出了提高我国四大商业银行经济资本配置效率的政策建议。

关键词：RAROC；经济资本配置；预期损失

 

9. “双碳”目标下碳交易价格影响因素分析

            曹雄飞1，杨双会1，张杰2 

(1.福建江夏学院金融学院 福建 福州 350108；2.福建傲农生物科技集团股份有限公司期货信息部)

摘要:基于“双碳”目标提出一年广东､湖北碳价及其影响因素的数据,构建模型,通过脉冲响应分析与方差分解实证研究能源价格､宏观经济指标对我国碳交易价格影响程度及方向｡研究结果表明:两地受自身价格影响程度最大,不同地域的碳价之间存在相互影响,经济发展联系紧密能够使地域造成的影响不断减小｡国际原油价格对两地碳价影响程度均为长期正向影响｡天然气价格对广东碳价贡献度高,而石油价格对湖北碳价贡献度较高,说明广东地区在“双碳”目标期间开始努力实现能源替代,而湖北地区能源转型力度稍加欠缺｡广东碳交易价格受中国宏观经济发展状况影响较大｡

关键词:双碳目标;碳交易价格;影响因素

 

10. 基于大数据分析马拉松赛事对城市品牌经济的影响研究

——以南昌马拉松为例

付强 ，孙玮

（1、南昌应用技术师范学院，江西南昌 330038；2哈尔滨金融学院 科研处，黑龙江哈尔滨 150030 ）

摘要：对马拉松赛事对城市建设作用调查分析，通过调查结果可知，在城市进行了马拉松赛事具有弘扬城市文化、强化市民健身意识、明确城市品牌定位，以及加强体育基础设施建设等作用。为进一步调查马拉松赛事对于城市品牌建设中的作用，以南昌市马拉松赛事作为研究对象，对其进行了深入研究。在分析马拉松赛事对城市品牌经济的影响同时，还通过大数据对马拉松赛事期间旅游及赞助品牌进行了详细分析。数据表明，在举办马拉松赛事期间，城市的客流量得到了显著提升，从人群结构中可知，马拉松赛事更是受到了年轻群体的欢迎。分析认为城市举办马拉松赛事对城市理念形象的影响具有重要作用，在塑造城市品牌形象的同时，可以较好带动经济发展。

关键词：马拉松赛事；大数据技术；城市品牌；品牌经济

 

11.   农村劳动力转移对农户参与新型农业经营模式的影响研究

—基于山东省1068个农户的调查分析

赵凯，曹俊杰，张耀

（山东理工大学 经济学院，山东 淄博 255012）

摘要：以山东省1068个农户调查数据为基础，构建多元Logistic模型对山东省农村劳动力转移对农户参与新型农业经营模式的影响进行分析，并基于间接定价理论探讨生产分工与交易效率对农户选择的影响机制，从人力资本、个体特征、资源禀赋等六个方面，解释影响农户参与模式选择的因素。研究结果表明：农村劳动力转移有利于农户选择成为专业大户和参与农民专业合作社，但对农户参与农业企业影响不显著；农村劳动力转移规模扩大不利于农户选择成为专业大户（包含家庭农场）和参与农民专业合作社；当农户参与新型农业经营模式时，农村劳动力转移及其转移规模不断扩大会使农户更倾向于选择分工简单的新型农业经营模式。生产者年龄、家庭承包土地面积、土地转让面积、是否了解新型农业经营模式也对农户参与新型农业经营模式存在不同程度的影响。

关键词：农村劳动力转移；新型农业经营模式；多元Logistic模型；间接定价理论