1.中国经济的过度金融化研究：基于总量与结构视角

徐云松，黄潇毅

（北京语言大学 商学院，北京 100083）

摘 要：本文从总量与结构两个维度阐述了过度金融化的研究视域与国内外研究现状，选取金融业规模、金融业从业人员、收入分配指标分析总量层面我国的过度金融化问题，选取融资结构相关指标探究结构层面我国过度金融化的矛盾。研究结果表明：总量层面上，我国金融业规模占比过高，金融业吸纳劳动力过度且逐年增加，金融业从业人员收入过高且与制造业差距不断扩大，导致金融脱离实体经济；结构层面上，我国债权融资与股权融资结构失衡，结构性失衡导致杠杆率畸高，系统性金融风险积聚。最后，本文提出了在防范化解重大金融风险的新时期，我国经济回归合理金融化演进路径的针对性建议。

关键词：过度金融化；总量；结构；结构失衡

中图分类号：F832 文献标识码：A

2. 全球经济新常态下低通胀之谜

——基于宏观杠杆率增速视角的解释

张启迪

（中央财经大学国际金融研究中心，北京 100081）

摘 要：当今世界正面临百年未有之大变局，全球金融危机后低通胀成为全球经济新常态。本文研究表明，宏观杠杆率增速与通胀水平之间具有明显的正相关关系。宏观杠杆率增速下降是全球金融危机后低通胀的主要原因之一。鉴于当前宏观杠杆率已经处于高位，宏观杠杆率增速难以提升，全球经济仍将长期处于低通胀状态。

关键词：宏观杠杆率；通货膨胀；全球金融危机

3. 东亚贸易本币结算的理论基础、演化特征与提升路径研究

             李艳丰1,2 

(1.湖南财政经济学院 财政金融学院，湖南长沙 410205；

2.湘潭大学 商学院，湖南湘潭 411105）

摘 要：东亚经济一体化程度不断深化，区域内贸易稳步提升。贸易本币结算作为高水平贸易投资便利化的重要体现，为东亚区域经济稳定与可持续发展提供重要保证。东亚贸易本币结算的理论基础在于企业规避汇率风险、地区可持续发展寻求区域金融安全以及国际货币体系治理结构改革。东亚贸易本币结算呈现动态演化特征：东盟与中日韩框架下推动本币结算、东亚经济体汇率的货币锚由美元转向篮子货币且人民币在亚洲的货币锚地位不断提升、东亚贸易结算以美元计价占主导而本币结算占比呈上升趋势、人民币国际化推动东亚贸易本币结算。要提升东亚贸易本币结算需推动东亚贸易融合向本币结算合作转化、降低双边本币结算交易成本来提高企业本币结算意愿、推动人民币成为东亚经济体贸易计价货币的重要选择、加强东亚区域本币结算合作探索区域本币合作的内生机制从而构建本币自由使用的新型互利合作关系。

关键词：东亚贸易本币结算；区域金融安全；贸易投资便利化；人民币国际化

4. 科技和金融试点政策对区域科技创新的影响研究

李俊霖，刘港

（武汉纺织大学 经济学院，湖北 武汉 430200）

摘 要：基于2005-2019年广东省21个地级市面板数据，应用双重差分模型对科技和金融结合的试点政策进行效应评估，发现广东省参与科技和金融结合的试点政策的地级市与没有参与试点政策的地级市的科技创新水平存在显著差异，说明科技和金融结合的试点政策对广东省试点城市的科技创新水平具有显著的促进作用；并且通过平行趋势检验、安慰剂检验验证了上述结论；最后，根据实证研究结果提出了政策建议。

关键词：科技和金融结合；双重差分；政策效应

5. 互联网金融对商业银行的影响及对策分析

王景利

（哈尔滨金融学院，金融系，哈尔滨 150030）

摘 要：互联网金融作为一种新型业态颠覆了传统银行业的经营模式，改变了价值创造和实现的方式，对传统商业银行造成了巨大的影响和威胁。因此，分析互联网金融对商业银行的影响以及商业银行在“互联网＋”时代下进行改革创新的对策具有重要意义。文章首先阐述了当下互联网金融的运营模式，然后分析了互联网金融对商业银行的影响，最后提出了商业银行借助互联网金融健康发展的主要对策，为商业银行未来科学发展提供参考。

关键词：互联网金融；商业银行，影响分析；主要对策

6.我国公募基金羊群行为及其风险偏好的实证研究

甘雨晨，薛文骏

（上海大学 悉尼工商学院）

摘要：使用2012年至2019年的我国股票和基金持仓数据测度了我国公募基金的羊群行为并研究股票特质性风险对于公募基金羊群行为的影响作用。实证结果发现：我国公募基金存在着显著的羊群行为，股票特质性风险增加了我国公募基金的羊群行为；基金交易数量、分析师人数、股票换手率和资产负债比率等股票特征对于基金羊群行为均会产生显著的影响。在股票市场崩盘时，股票特质性风险对公募基金的羊群行为的正向影响较小；对于高收益率的股票而言，股票特质性风险对公募基金的羊群行为会产生较大的影响。

关键词：基金羊群行为；股票特质性风险；风险偏好

7. 黑龙江省商业银行供应链金融现状与创新对策

 张永丹 盛永志

（哈尔滨金融学院，黑龙江 哈尔滨 150030）

摘要：供应链金融模式不仅拓宽了金融机构的盈利空间，而且解决了中小企业资金融通问题，提高了供应链内部企业的工作效率，构建了金融服务实体经济的有效渠道，极大地推进经济高效发展。本文对黑龙江省商业银行发展供应链金融现状进行分析，并结合领先中小银行与大型银行最新做法与打算，提出发展对策和建议，以期为发展中的龙江供应链金融创新进程提供借鉴。

关键词：供应链金融 商业银行 黑龙江省

8. 我国养老金融发展关键障碍因素实证分析

周晓莲

（无锡环境科学与工程研究中心，江苏，无锡，214153）

摘要：随着社会人口老龄化的持续发展，养老金融应运而生。为了深入了解阻碍我国养老金融发展的因素，文章在前人研究的基础上将众多阻碍养老金融发展的因素归纳为19个障碍因素变量。采用问卷调查的方式，运用因子分析法将19个障碍因素浓缩为4个公共因子：金融市场与金融机构因子、政府治理因子、法律法规因子以及社会环境因子。研究结果显示四个公共因子中金融市场与金融机构因子包含的变量最多，变量均值得分最高，方差贡献率最大，是养老金融发展最关键的障碍因素。其次是政府治理因子、法制因子和社会因子。最后从养老金融实施主体出发，提出坚持金融机构主体地位与创新探索，促进养老金融体系化发展；政府完善法制优化监管，实现养老金融法制化发展；全民养老国情与金融教育并举，推动养老金融社会化发展的对策建议。

关键词：养老金融；障碍因素；问卷调查；因子分析

10. 建立完善互联网金融监管和风险防范长效机制

郑安安

（上海建桥学院 商学院，上海 201315）

摘要：互联网金融是借助互联网通信技术和金融功能的有机结合，从而实现资金融通、支付、融资和信息中介服务的新型金融业务模式，它作为一种新兴的金融业态以成本低、效率高、覆盖广、发展快等特点改变着人们的生活，但与此同时也很容易形成道德风险和逆向选择风险，这就给给金融监管带来了挑战。本文主要通过研究现阶段我国发展互联网金融的基本情况相联系，分析出目前我国互联网金融所面临的监管风险，进而达到防范风险的一个对策选择的目的。

关键词：互联网金融；风险；防范

11. 商业银行支持黑龙江省小微企业效率研究

吕琳

（哈尔滨金融学院 金融系 哈尔滨 150030）

摘要：小微企业是龙江经济发展的生力军，解决好小微企业融资问题，对助推龙江经济发展具有重要意义。本文使用黑龙江省18家商业银行2019年的各项数据，基于DEA模型分析了商业银行支持黑龙江省小微企业的效率，研究发现哈尔滨银行和锦州银行支持小微企业的效率是十分有效的，而其他银行效率都低于1，有待提升。研究结果显示，不同性质的银行效率不同，其中城市商业银行支持小微企业的平均效率最高，其次是国有商业银行，股份制商业银行支持小微企业效率最低。总体来看黑龙江省银行机构金融支持小微企业的效率较低。未来应从增加有效供给、降低小微企业融资成本、提升小微企业金融服务效率、充分凝聚政策支持发展合力等几方面推动金融支持小微企业发展

关键词：小微企业；商业银行；效率；

12. 基于PMC指数模型的粤港澳跨境运输便利化政策评价

唐国华

（广东交通职业技术学院，广州 510650）

[摘 要]：要实现粤港澳跨境运输的便利化，有赖于政府制定和实施相关的政策来推动。政策的制定和实施效果如何，需要对政策本身进行分析和评价，政策评价是政策“废、改、立”的主要依据。运用文本挖掘和PMC指数模型，开展了对粤港澳跨境运输便利化相关政策的综合量化评价。从所选的5项有代表性政策PMC指数的计算结果来看，这些政策的PCM指数值较高，达到了优秀等级，说明所选政策具有较高的内部协调性与科学性。同时结合各项政策PCM指数值和PCM曲面图，对所选政策的评价结果逐一进行了分析，并据此提出了政策优化的路径。

[关键词]：粤港澳；PMC指数模型；跨境运输便利化；政策文本；量化评价

13. Shibor市场价格短期波动率特征及预测研究

—— 基于GARCH族和TVP-SV-VAR模型的实证分析

周陈曦

（中国人民银行 南昌中心支行 江西南昌 330008）

摘 要：Shibor作为一种包含多个期限的利率价格体系，其短期波动具有双重特征：从外部性而言，Shibor是市场上拆借资金供求状况的自然反映，其短期波动趋势会受到拆借资金供求状况的影响；从内部性而言，不同期限Shibor间的波动会彼此影响。研究表明，Shibor波动率外部特征具有很强的波动集聚性和持续性，不同期限Shibor的波动外部特征存在明显差异。Shibor波动率内部特征表现出了时变联动性，期限较短的Shibor波动敏感性较强，期限较长Shibor的波动溢出效应显著。

关键词：Shibor； 短期波动率； 趋势预测

14. 黑龙江省对俄口岸经济发展研究

李娟，熊兴怡

（哈尔滨商业大学 经济学院 150028）

【摘要】“中蒙俄经济走廊”建设不断的推进，为黑龙江省进一步对外开放，口岸经济的发展创造了良好的机遇。本文通过梳理黑龙江省对俄口岸的基本情况和经济发展的现状，发现黑龙江省对俄口岸经济发展存在辐射作用有限、发展不平衡、协调机制有所欠缺、口岸的企业面临国际国内双重竞争的问题，并基于当前黑龙江省对俄口岸所存在的问题提出调整口岸产业结构、整合口岸群、推动口岸与相邻腹地一体化发展等政策。

【关键词】中蒙俄经济走廊；口岸经济；协同发展

15. 共同富裕政策背景下资本向善与资本伦理秩序研究

  杨丽萍 陆岷峰

（中国民生银行总行运营部 北京100000

南京工业大学互联网金融创新发展研究中心 中国南京，211816 ）

【摘要】 共同富裕是在我国全面步入小康社会，部分人先富起来的背景下，党中央、国务院审时度势提出的新的战略目标。共同富裕目标与资本运行导向紧密相关，资本运行秩序除了市场因素、法律、制度影响外，还取决于资本所有者的伦理道德水平,而伦理秩序又取决于资本运行所处环境的底层逻辑。当前，决定资本伦理秩序的底层逻辑已经发生根本性变化，即由改革开放初期的效率优先向公平优先转变，相应的过去以效率优先为基础建立起来的资本伦理秩序以及由此导向下的资本秩序必须做出相应的调整。当前，资本所有者要坚持资本向善，要坚持以履行社会责任、节约社会资源等为优先原则。因此，在党的第二个百年目标实现征途中，有必要在充分尊重资本运行基本规律基础上，通过对资本伦理道德秩序的重构，加持社会主义价值观，营造社会主义道德新风尚，以道德之手引导资本持续向善，使资本成为实现共同富裕目标的强大力量。

关键词：共同富裕；资本向善；资本秩序；伦理秩序；社会主义价值观；

16. 论后民法典时代的保证金账户担保

何冰洁

（杭州师范大学沈钧儒法学院，浙江 杭州 311121）

摘 要：民法典时代，功能主义的引进弥补了物权法类型化的缺陷，保证金账户担保不用再纠结于各种学说理论之中而必须适用某一种特定的规则。但是被单独列为非典型担保类型的保证金账户担保存在“控制”概念不清、公示方式不明的问题。这些问题的根本原因在于我国动产担保一元化模式并未完全建立起来，非典型担保物权的具体规则难免受典型担保物权的影响。短期来说，法律需要对保证金账户的自身规则加以完善；长期而言，应当确立全面建设功能主义立法的决心。

关键词：保证金账户担保； 功能主义； 形式主义； 担保； 控制

17. 财务公司数字化转型创新探究

武传德

摘要：大数据技术正在给金融行业带来巨大变革。财务公司作为非银行类金融机构，必须牢牢把握数字化发展趋势，在客户画像、精准服务、数据挖掘、优化运营、风险防控等五个方面加快数字化转型创新。

关键词：财务公司；数字化转型；金融创新